日本人隐含收益率曲线触底并趋于平稳的节点被称为终端利率。

自一月份以来，连休旅客澳大利亚消费者价格指数（CPI）衡量的通胀率下降速度远超最初预期，连休旅客这使得澳洲联储能够以比市场年初预期更激进的节奏降息，这也解释了为何当前对2026年中的利率预测（墨绿色曲线）与一月份预期会出现如此显著的分歧。出国创新这对投资者和房贷持有者而言都是令人担忧的前景。

市场预期不仅可能变化，中国而且确实在持续变动——自年初以来累计调整达50个基点。当前市场预期显示，最多到明年七月官方现金利率还将经历两次25个基点的降息，最终降至3.10%。若突破0.6700关口，日本人或开启新一轮趋势周期。

连休旅客澳洲联储绝非通胀冤大头。加拿大皇家银行经济学家Su-LinOng则强调，出国创新实际家庭收入年增5%（这是疫情和全球金融危机时期之外的最快增速）正在为消费复苏提供动力。

债券市场正在放大这一信号，中国Su-LinOng也敏锐捕捉到这一动向，她指出：9月降息概率已降至约17%，终端利率预期则升至五月中旬以来最高水平。

最多超预期GDP与消费动能复苏市场终端利率预期重估的主要催化剂是六月季度GDP数据的发布。此外，日本人全球贸易政策的不确定性及中国经济增长乏力等宏观经济因素，也可能在2026年反向影响澳大利亚国内经济增长。

图中较短的曲线是2025年初隐含收益率曲线的一部分，连休旅客其长度短于其他曲线，连休旅客因为该曲线数据仅提供未来18个月的利率预期，而自1月以来已有8个月时间过去，自然比其他新近曲线的起始时间更早。我们仍预期2026年经济增速将进一步提升至2.1%（年化GDP增长率），出国创新这已接近因生产率停滞而下滑至约2%的潜在增长率水平。

自一月份以来，中国澳大利亚消费者价格指数（CPI）衡量的通胀率下降速度远超最初预期，中国这使得澳洲联储能够以比市场年初预期更激进的节奏降息，这也解释了为何当前对2026年中的利率预测（墨绿色曲线）与一月份预期会出现如此显著的分歧。最多这对投资者和房贷持有者而言都是令人担忧的前景。