需要说明的是，话 下一次降息25个基点至3.35%预计发生在今年12月，因为当前隐含收益率曲线首次完全跌破3.35%的水平正对应该月份。

下行方面， 嫂支撑位锚定0.6483（9月低点）。收益率曲线发出关键信号现金利率期货隐含收益率曲线（通常简称隐含收益率曲线）清晰展现了这一变化，道又这些合约为投资者提供了对未来数月官方利率走势进行投机或对冲的工具，道又下图展示了本年度不同回溯日期对应的隐含收益率曲线形态。

话 经济学家尤为关注的是家庭支出的强劲表现（这是GDP构成中占比最大的部分）。通胀瓶颈与生产率困境消费者需求增强看似积极， 嫂却正如上文所述，为政策制定者敲响了警钟。上行方面，道又前一交易日高点（0.6588）构成初步阻力，关键阻力位关注0.6624（8月高点）。

让我们探究自澳洲联储8月议息会议以来，话 市场终端利率预期急剧攀升的根源，话 并尝试研判这是否会危及当前已被市场定价的另外两次25基点降息（准确地说，96%的概率将会进行第二次降息）。从1月隐含收益率曲线可见， 嫂年初时市场预测本月官方现金利率应为3.68%，但继8月12日澳洲联储最后一次降息25个基点后，当前利率实际维持在3.60%。

瑞银与加拿大皇家银行均注意到，道又企业投资占GDP比重停滞在9%出头，道又创2023年初以来新低，这使得本土经济尤为脆弱：若消费需求持续增长而企业未能扩大产能——通胀瓶颈可能迅速显现。

话 核心论点在于：所谓中性利率（即既不刺激也不抑制经济运行的利率水平）可能低于当前设定。 嫂隐含收益率曲线触底并趋于平稳的节点被称为终端利率。

澳洲联储多次警告，道又将对任何通胀回升迹象作出果断回应，道又其八月货币政策声明明确表示：尽管基准预测是通胀将逐步回归2%-3%目标区间的中值，但风险仍倾向于上行。Su-LinOng强调，话 雇员薪酬年增长率仍达6.7%，公共部门工资增速更是高达7.5%，她写道：这两项数据都与中期通胀目标中值不相容。

 嫂以瑞银的一项预测收束本部分讨论：生产率停滞将制约澳大利亚经济在不引发高通胀前提下的产出能力。（澳元兑美元日线图，道又来源：易汇通）北京时间9:38，澳元兑美元交投于0.6555/56。